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碳資產(chǎn)托管的策略選擇
碳資產(chǎn)托管是資產(chǎn)管理業(yè)務在碳市場中的一種應用，通過碳資產(chǎn)托管，企業(yè)可以將碳配額的資產(chǎn)經(jīng)營和處置等工作委托給專業(yè)的碳資產(chǎn)管理機構進行，實現(xiàn)碳資產(chǎn)的保值增值。那么，碳資產(chǎn)托管的策略有哪些呢?下面jy135小編為大家收集整理了碳資產(chǎn)托管的策略，希望能為大家提供幫助!
碳資產(chǎn)托管的策略選擇
(一)被動應對型
一些碳排放量相對比較小的控排企業(yè)，碳排放市場對企業(yè)影響不大，通常會采取相對被動的態(tài)度應對碳排放履約，即不對碳排放配額做任何管理和事前處置，到了政府規(guī)定的碳排放履約時間，根據(jù)碳排查的最終結果，通過現(xiàn)貨市場對碳排放配額頭寸進行處置，如：短缺配額的企業(yè)直接在現(xiàn)貨市場買入，富余配額的企業(yè)留存配額或直接賣出，從而完成碳排放履約。
(二)穩(wěn)健參與型
排放量適中或較大的大中型控排企業(yè)參與碳市場的初級階段通常采取穩(wěn)健的方式參與，這類企業(yè)受碳排放市場影響相對較大，但由于各種客觀原因更傾向于與外部專業(yè)碳資產(chǎn)管理機構合作的方式參與碳市場，如企業(yè)受碳配額規(guī)模限制成立獨立碳資產(chǎn)管理平臺經(jīng)濟上不劃算，或由于市場不確定性、人才短缺等原因暫不具備建立自有碳資產(chǎn)管理平臺的條件。這類企業(yè)通過與專業(yè)碳資產(chǎn)管理機構合作，希望在不承擔市場風險或風險可控的情況下達成以下目的：本文來源易碳家
1.降低履約成本：對于短缺配額的企業(yè)，通過與碳資產(chǎn)管理機構合作，買入價格較低的CCER(國家核證自愿減排量)或通過對市場預判在合適時機買入價格較低的配額用于完成排放履約。
2.碳資產(chǎn)增值：通過與碳資產(chǎn)管理機構或金融機構合作，根據(jù)自身需求盤活閑置的碳配額資產(chǎn)，如資金緊張的控排企業(yè)使用碳配額進行質押融資或回購融資，將配額借給交易機構進行托管獲取額外托管收益。
(三)積極影響型
對于排放量巨大的巨型控排企業(yè)，由于其受碳市場影響較大，且其自身排放量的變化在其行業(yè)內具有一定的代表性和影響力，可以一定程度的反應整體經(jīng)濟變化趨勢及排放量變化趨勢。這類企業(yè)通常會自行成立碳資產(chǎn)管理公司，在統(tǒng)籌管理自身碳資產(chǎn)的同時為市場提供服務，在實現(xiàn)降低碳排放履約成本的同時，通過碳資產(chǎn)交易實現(xiàn)其盈利目的。
這類自行成立碳資產(chǎn)管理公司的情形，在成熟的歐洲EU-ETS市場通常出現(xiàn)在傳統(tǒng)能源行業(yè)，如石油行業(yè)的BP石油、電力行業(yè)的法國電力等巨頭，這類公司組建的碳資產(chǎn)團隊同時擁有碳排放行業(yè)專家和大宗商品及其金融衍生品交易團隊，通過參與市場交易為碳排放市場提供了大量的流動性，也是成熟碳排放市場的標志之一。
通過上述分析可以看出，碳資產(chǎn)托管更適合希望穩(wěn)健參與碳市場的排放量適中或較大的大中型控排企業(yè)。碳資產(chǎn)托管作為一種穩(wěn)健參與碳市場的重要方式，在碳市場建立初期市場風險和不確定性較大的階段，是控排企業(yè)參與碳交易的有效手段。
碳資產(chǎn)托管的主要模式
(一)雙方協(xié)議托管
控排企業(yè)和碳資產(chǎn)管理機構通過簽訂托管協(xié)議建立碳資產(chǎn)托管合作，這種模式下的碳資產(chǎn)劃轉及托管擔保方式靈活多樣，完全取決于雙方的商業(yè)談判及信用基礎，如控排企業(yè)可以將擁有的配額交易賬戶委托給碳資產(chǎn)管理機構全權管理操作，碳資產(chǎn)管理機構支付一定保證金或開具銀行保函承擔托管期間的交易風險。
(二)交易所監(jiān)管下的托管
目前國內試點市場的碳交易所普遍開發(fā)了標準化的碳資產(chǎn)托管服務，通過碳交易所全程監(jiān)管碳資產(chǎn)托管過程，可以減少碳資產(chǎn)托管合作中的信用障礙，同時實現(xiàn)碳資產(chǎn)管理機構的資金高效利用。交易所介入的碳資產(chǎn)托管可以幫助控排企業(yè)降低托管風險，同時為碳資產(chǎn)管理公司提供了一個具有杠桿作用的.碳資產(chǎn)托管模式，實現(xiàn)了共贏，有助于碳資產(chǎn)托管業(yè)務的推廣。本文來源易碳家
碳資產(chǎn)托管應關注哪些風險
碳資產(chǎn)托管后，碳資產(chǎn)管理機構可利用托管的碳資產(chǎn)從事多種套利交易，如從事時間差交易配額掙取價差，使用價格較低的CCER置換價格較高的碳配額進行套利，以及流動性允許的情況下從事其他碳金融活動。對于托管過程中的收益和風險分配方式是比較靈活的，擁有碳資產(chǎn)的控排企業(yè)可以要求無風險的保守固定收益，也可以承擔一定風險參與托管交易收益分成。在具體業(yè)務開展中，應重點關注以下風險：
(一)信用風險
碳資產(chǎn)托管是資產(chǎn)管理業(yè)務在碳市場的一種應用，但在碳市場初期缺乏官方風險監(jiān)管體系的情形下，一些企業(yè)對這方面可能出現(xiàn)的信用風險估計不足，如未經(jīng)審慎信用評估采用雙方協(xié)議托管(無第三方擔保)模式進行合作，這種模式下碳資產(chǎn)管理機構能否及時進行配額返還，或托管委托方能否如約退還托管保證金都只能依靠雙方的契約精神來保障，一旦出現(xiàn)任何一方不誠信造成合同違約，即使最終能夠采取法律手段獲得賠償，但可能會對雙方的正常碳排放履約或經(jīng)營造成不利影響。相對協(xié)議托管模式而言，采用第三方交易所監(jiān)管下的托管服務，可以很大程度降低這方面的風險。
(二)碳資產(chǎn)返還風險
對于控排企業(yè)而言，托管碳資產(chǎn)的返還時間需要在控排企業(yè)的碳排放履約最后期限之前完成，以確�？嘏牌髽I(yè)擁有足夠的時間完成履約操作，碳資產(chǎn)管理機構通常希望返還時間盡可能接近履約截止期限并充分利用履約前的市場波動進行套利。合作雙方對托管碳資產(chǎn)的返還時間的確定，需要綜合考慮多方面因素，包括主管部門對碳排放履約的截止期限、交易所審批配額返還的時間、企業(yè)內部的審批操作等因素。
(三)CCER適用性風險
對于碳資產(chǎn)托管合作中允許使用CCER置換配額的情景下，控排企業(yè)需要注意國家主管部門對CCER抵消配額的適用性要求，特別是在托管返還時間明顯早于履約截止期限的情形下，如在使用CCER代替配額進行返還后當年碳排放履約對CCER適用性的政策發(fā)生變化，導致所置換的CCER無法用于當年度碳排放履約。
(四)市場流動性風險
對碳資產(chǎn)管理機構而言，應重點關注市場流動性風險。在碳市場初級階段，配額市場流動性受限，碳資產(chǎn)管理機構托管的碳配額資產(chǎn)總量應考慮市場流動性規(guī)模及自身資金實力。由于托管碳資產(chǎn)是有相應成本的，并不是托管總量越大總體收益越好，要充分考慮CCER抵消機制允許的置換比例以及在配額市場交易的流動性水平，同時對于交易損失可能引發(fā)的補充保證金情景要有充分的認識和準備，避免觸發(fā)托管違約事件。
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